뉴스에 “코스피 서킷브레이커 발동, 전 종목 거래 20분 중단” 같은 속보가 뜨면 일단 심상치 않다는 느낌은 오는데, 정확히 무슨 일이 벌어진 건지는 설명해 주는 곳이 드뭅니다. 사이드카까지 같이 나오면 더 헷갈립니다. 이 글에서는 두 장치가 무엇을 멈추는지, 어떤 숫자를 넘으면 작동하는지를 한국거래소(KRX) 규정 기준으로 풀어보겠습니다. 앞으로 시장이 어떻게 움직일지는 다루지 않습니다.
서킷브레이커 뜻: 시장 전체를 잠깐 세우는 비상 브레이크
서킷브레이커(Circuit Breakers)는 주가지수가 단시간에 크게 떨어질 때 정규장의 매매를 일정 시간 멈추는 제도입니다. 전기 회로에 과부하가 걸리면 차단기가 내려가는 데서 이름을 따왔습니다. 한 종목이 아니라 시장 전체가 대상이고, 거래소 규정에 따르면 채권시장을 뺀 현물·선물·옵션시장의 매매가 함께 멈춥니다. 유가증권시장과 코스닥시장에 각각 따로 있습니다. 코스피는 코스피지수를, 코스닥은 코스닥 종합주가지수를 보고 8%, 15%, 20%로 같은 단계를 씁니다. 지수가 다르니 한쪽만 걸릴 수도 있고 둘 다 걸릴 수도 있습니다.
멈추는 목적은 단순합니다. 가격이 급하게 떨어지는 동안 사람들은 정보를 따져 볼 시간이 없고, 겁이 나서 던지는 주문이 다시 가격을 눌러 더 겁이 나는 순환이 생깁니다. 20분은 그 순환을 끊고 숨을 돌리게 하는 시간입니다. 이 장치가 가격을 되돌려 준다는 뜻은 아닙니다. 멈춰 서 있는 동안 정보가 퍼지고 주문이 정리될 틈을 주는 것까지가 역할입니다.
서킷브레이커 발동 조건은 3단계입니다
한국거래소 규정의 단계별 기준은 아래와 같습니다. 기준이 되는 지수는 코스피, 비교 기준은 전일 종가입니다.
| 단계 | 지수 하락 기준 | 추가 조건 | 조치 |
|---|---|---|---|
| 1단계 | 전일 종가 대비 8% 이상 | 1분간 지속 | 20분간 매매 중단 |
| 2단계 | 전일 종가 대비 15% 이상 | 1단계 발동 때의 지수보다 1% 이상 추가 하락, 1분간 지속 | 20분간 매매 중단 |
| 3단계 | 전일 종가 대비 20% 이상 | 2단계 발동 때의 지수보다 1% 이상 추가 하락, 1분간 지속 | 그날 매매 종료 |
출처: 한국거래소 규정제도, 주식시장 매매거래중단제도(Circuit Breakers)
여기서 숫자보다 눈여겨볼 것은 구조입니다. 2단계와 3단계는 하락률만 넘었다고 되는 게 아니라 앞 단계 발동 지수보다 더 떨어져야 합니다. 1단계가 한 번 걸린 뒤 시장이 재개되고 다시 같은 자리에서 맴돌면 2단계는 걸리지 않습니다. 발동 횟수는 단계마다 하루 한 번으로 묶여 있습니다. 1단계가 두 번 나오지는 않지만, 하루에 1단계와 2단계가 차례로 걸리는 것은 가능합니다. 세 단계가 다 걸리면 하루에 세 번입니다.
시간 제한도 하나 있습니다. 장 종료 40분 전 이후에는 매매를 중단하지 않고, 3단계만 예외입니다. 마감이 코앞인데 20분을 멈추면 재개하자마자 장이 끝나 버리기 때문에 이렇게 정해 둔 것으로 읽힙니다.
20분 멈추는 동안 주문은 어떻게 되나요
중단 중에는 새 주문을 낼 수 없습니다. 이미 낸 주문의 취소만 가능합니다. 3단계가 발동하면 취소 주문까지 받지 않습니다.
재개 방식은 일반 거래로 곧장 돌아가는 것과 다를 수 있습니다. 재개 직후의 시간과 절차는 규정 원문에서 직접 확인하지 못했으니, 위 거래소 규정 페이지에서 보시길 바랍니다.
사이드카는 무엇을 멈추나요
사이드카(Sidecar)는 시장 전체가 아니라 프로그램매매 호가의 효력만 잠깐 멈추는 장치입니다. 정식 이름도 프로그램매매호가 일시 효력정지제도입니다. 선물 가격이 현물 시장을 흔드는 일을 줄이려는 것이 출발점입니다.
거래소 규정에서 확인한 코스피 기준은 이렇습니다. 파생상품시장 기준 종목의 가격이 기준가 대비 5% 이상 오르거나 내려서 1분간 이어지면, 오를 때는 프로그램 매수 호가의 효력을, 내릴 때는 프로그램 매도 호가의 효력을 5분간 멈춥니다. 장 종료 40분 전부터는 발동하지 않고, 서킷브레이커로 멈췄다가 매매가 재개되면 효력정지도 풀립니다. 개장 직후 일정 시간과 하루 1회 제한을 함께 적는 설명이 많은데, 거래소 규정 소개 페이지에서는 그 두 가지를 확인하지 못했습니다. 코스닥은 기준이 달라서 코스닥150선물이 기준가보다 6% 이상, 코스닥150지수가 직전 거래일 종가보다 3% 이상 움직여 1분간 이어질 때 발동합니다.
두 장치를 나란히 놓으면 차이가 보입니다.
| 구분 | 서킷브레이커 | 사이드카 |
|---|---|---|
| 멈추는 것 | 시장 전체의 매매 | 프로그램매매 호가의 효력 |
| 멈추는 시간 | 1·2단계 20분, 3단계는 그날 종료 | 5분 |
| 기준 | 코스피 지수 8%, 15%, 20% 하락 | 코스피 기준 파생상품 5%, 코스닥 기준 선물 6%와 지수 3% |
| 방향 | 하락만 | 상승과 하락 모두 |
| 하루 발동 | 단계별 1회 (최대 3회) | 1회 |
출처: 한국거래소 규정제도, 서킷브레이커, 사이드카(코스피), 사이드카(코스닥)
사이드카는 오를 때도 발동합니다. 그래서 뉴스에서 “매수 사이드카"라는 말이 나오면 급락이 아니라 급등 때문에 걸린 겁니다. 사이드카가 걸렸다고 개인이 일반 주문을 낼 수 없는 것은 아닙니다. 멈추는 대상이 프로그램매매 호가라는 점을 기억해 두시면 속보 문구가 덜 놀랍습니다.
개별 종목에는 또 다른 장치가 있습니다. 종목별 변동성완화장치(VI)는 한 종목의 가격이 갑자기 튈 때 2분간 단일가매매로 바꿔 냉각 시간을 줍니다. 서킷브레이커가 발동하면 이미 걸려 있던 VI는 취소됩니다. 장치마다 범위가 종목, 프로그램매매, 시장 전체로 다르다고 정리하시면 됩니다.
과거에는 언제 발동했나요
서킷브레이커는 자주 쓰이는 장치가 아닙니다. 2020년 3월 19일에는 코로나19 충격 속에 코스피가 낮 12시 5분경 전 거래일보다 129.69포인트(8.15%) 떨어진 1461.51에서 거래되며 1단계 기준을 넘었고, 당시 뉴시스 보도는 코스피와 코스닥이 모두 발동했다고 전했습니다.
올해도 보도에 따르면 7월 중순까지 서킷브레이커가 7차례 발동했다고 합니다. 발동 횟수는 매체마다 집계 시점이 달라서 최신 횟수는 거래소 공시와 보도자료에서 직접 확인하시기를 권합니다. 이 글은 어떤 날 왜 걸렸는지만 설명할 뿐, 앞으로 걸릴지 아닐지를 말하지 않습니다.
뉴스에서 이 말을 만나면 이렇게 읽으세요
속보 문구에서 확인할 것은 세 가지입니다. 하나, 서킷브레이커인지 사이드카인지. 시장 전체가 멈춘 건지 프로그램매매만 멈춘 건지가 갈립니다. 둘, 방향이 상승인지 하락인지. 사이드카는 양쪽이 다 있습니다. 셋, 몇 단계인지. 1단계는 8% 하락 기준이고 3단계는 장이 끝납니다. 이 세 가지가 보이면 다음 속보는 혼자 해석하실 수 있습니다.
오늘 확인할 것
한국거래소 규정제도 사이트에서 서킷브레이커와 사이드카 페이지를 한 번 열어 보세요. 기준 숫자는 규정이 바뀌면 달라질 수 있으니, 이 글에 적은 8%, 15%, 20%와 5분, 20분이 지금도 그대로인지 원문으로 맞춰 보시길 바랍니다. 그리고 증권사 앱에 알림 설정이 되어 있다면, 시장 전체 중단 공지가 어디에 뜨는지도 미리 봐 두시면 좋습니다. 앞서 쓴 시가총액과 주가의 차이, 코스피 지수가 계산되는 방식을 읽어 두시면 지수가 몇 퍼센트 빠졌다는 말이 무엇을 재는지 더 또렷해집니다. 공매도의 원리도 급락장 뉴스에 자주 같이 나옵니다.