뉴스에서 “인플레이션 우려"라는 말이 나오면 물가가 올랐다는 뜻이라는 건 짐작이 갑니다. 그런데 물가가 오르는 게 왜 문제인지, 월급도 같이 오르면 괜찮은 건 아닌지는 설명해 주는 곳이 드뭅니다. 이 글은 인플레이션의 뜻과 생기는 경로를 원리 중심으로 풀고, 앞으로 물가가 어떻게 될지는 쓰지 않습니다.
인플레이션 뜻, 돈의 힘이 줄어드는 현상입니다
인플레이션(inflation)은 상품과 서비스의 가격이 전반적으로 오르는 현상입니다. 한두 품목이 오르는 건 해당하지 않습니다. 장바구니 전체의 값이 한동안 계속 오를 때 쓰는 말입니다.
같은 말을 돈 쪽에서 바꿔 쓰면 이렇습니다. 가격이 오른다는 건 같은 1만원으로 살 수 있는 양이 줄어든다는 뜻이므로, 돈의 구매력이 떨어진 것입니다. 그래서 인플레이션을 화폐가치 하락이라고도 부릅니다.
단순화한 가상의 수치로 보겠습니다. 1만원이면 사던 장바구니가 1년 뒤 1만 500원이 됐다면 물가가 5% 오른 것입니다. 통장에 1만원이 그대로 있다면 그 돈으로는 예전 장바구니의 약 95%만 살 수 있습니다. 숫자는 그대로인데 힘이 줄어든 셈입니다.
월급이 같이 오르면 괜찮은 건가요
물가가 5% 오를 때 월급도 5% 오르면 살 수 있는 양은 그대로입니다. 문제는 둘의 속도가 다를 때입니다. 월급이 3% 오르는 사이 물가가 5% 올랐다면, 숫자상으로는 인상인데 실제로 쓸 수 있는 돈은 줄었습니다. 이것도 가상의 수치입니다.
예금도 마찬가지입니다. 이자율에서 물가상승률을 뺀 값이 실제로 불어난 폭인데, 이 개념은 실질금리 글에서 따로 설명해 두었습니다. 명목으로는 이자를 받고 있어도 물가가 더 빠르면 구매력 기준으로는 제자리이거나 뒷걸음입니다.
반대로 빚이 있는 분에게는 방향이 달라집니다. 갚아야 할 원금은 숫자로 고정돼 있는데 돈의 힘은 줄어드니, 시간이 갈수록 같은 금액이 덜 부담스러워집니다. 인플레이션이 누구에게나 같은 방향으로 작용하지 않는 이유입니다.
물가는 왜 오르나요, 두 갈래로 나뉩니다
원인은 크게 수요 쪽과 비용 쪽으로 나눕니다.
수요가 끌어올리는 경우입니다. 사려는 사람이 많은데 파는 물건이 따라가지 못하면 가격이 오릅니다. 경기가 좋아 소득과 소비가 같이 늘어나는 국면에서 나타나기 쉽고, 이때의 물가 상승은 경기 과열의 신호로 읽힙니다.
비용이 밀어올리는 경우입니다. 원유나 곡물 같은 원자재 가격, 임금, 물류비, 환율이 올라 생산 비용이 늘면 기업은 그 부담을 가격에 얹습니다. 수요가 늘어서가 아니라 원가가 올라서 오르는 경우라, 소비는 오히려 위축될 수 있습니다. 이 둘이 한꺼번에 나쁘게 겹친 경우가 스태그플레이션입니다. 환율이 수입 원가를 거쳐 가격에 영향을 주는 과정은 원달러 환율과 수출기업 실적 글에서 한쪽 면을 다뤘습니다.
그래서 같은 “물가 상승"이라는 기사를 보고도 원인이 수요인지 비용인지부터 가려 읽으시면 해석이 달라집니다. 수요 쪽이면 금리를 올려 열기를 식히는 정책이 효과를 내기 쉽고, 비용 쪽이면 금리로는 원가를 못 내려서 정책이 어려워집니다.
물가는 어떤 숫자로 재나요
뉴스에 나오는 물가상승률은 대개 소비자물가지수의 변동률입니다. 통계청 설명에 따르면 총 소비지출 중에서 구입 비중이 큰 458개 상품 및 서비스 품목들을 정하고 이를 대상으로 조사된 소비자 구입가격을 기준으로 산정합니다. 계산 방식은 소비자물가지수 계산법에, 일시적 충격을 걷어낸 근원물가는 별도 글에 정리했습니다.
왜 한국은행은 물가를 0%로 만들지 않나요
한국은행 홈페이지에 따르면 2019년 이후 물가안정목표는 소비자물가 상승률(전년 동기 대비) 기준 2%입니다. 중기적으로 물가상승률이 이 목표에 근접하도록 통화신용정책을 운영한다고 합니다.
0%가 아니라 2%인 이유까지 한국은행이 위 페이지에서 설명하지는 않아서, 여기서 단정하지는 않겠습니다. 다만 물가가 내려가기 시작하는 쪽에도 문제가 있다는 점은 기본 원리로 설명할 수 있습니다. 가격이 내릴 것 같으면 사람들이 소비를 미루고, 기업 매출이 줄고, 소득이 줄면 다시 소비가 줄어드는 고리가 생깁니다. 또 빚은 숫자가 그대로인데 소득은 줄어 실질 부담이 커집니다. 이렇게 물가가 전반적으로 내려가는 현상이 디플레이션이고, 그래서 중앙은행은 오르는 쪽과 내리는 쪽을 함께 살핍니다. 금리가 이 목표를 향해 움직이는 경로는 기준금리와 대출금리의 관계 글에서 이어 볼 수 있습니다.
주식과 자산에는 어떤 경로로 닿나요
가격이 어떻게 될지는 쓰지 않고, 닿는 경로만 보겠습니다.
- 기업이 원가 상승분을 가격에 얹을 수 있으면 이익이 버티고, 얹지 못하면 줄어듭니다.
- 물가를 누르려고 금리가 올라가면 기업의 이자 부담이 늘고 미래 이익을 현재 가치로 깎는 할인율도 오릅니다. 이 연결은 금리와 주가의 관계에서 다뤘습니다.
- 현금과 예금은 물가가 이자보다 빠를 때 구매력이 줄고, 빚은 부담이 상대적으로 가벼워집니다.
경로를 안다고 결과를 맞힐 수는 없습니다. 시장이 이미 얼마나 반영했는지에 따라 같은 물가 뉴스에도 반응이 달라지기 때문입니다.
오늘 확인할 것
최근 1년간 내 월급이나 사업 소득이 몇 % 올랐는지 계산해 보시고, 같은 기간 소비자물가 상승률과 나란히 놓아 보세요. 소비자물가는 통계청 국가통계포털에서 조회할 수 있습니다. 소득 인상률이 더 낮았다면 숫자는 올랐어도 쓸 수 있는 돈의 힘은 줄었다는 뜻입니다. 한국은행의 물가 목표와 운영 방식은 한국은행 물가안정목표제 안내에서 직접 확인하시길 바랍니다.